第十三章    财务评价

13.1财务评价的依据和原则

该项目经济评价采用国家发改委、建设部颁布的《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）、《投资项目可行性研究指南（试用版）》所规定的原则与方法进行。在市场分析、建设内容和规模、工程建设方案和产品方案等基础上来进行项目的财务评价。

依据项目的特点，财务评价部分主要包括财务估算、财务盈利能力分析、不确定性分析，最后给出财务评价的结论。

本项目估算按照国家现行的会计制度、税务条例等有关的法律和法规进行。

本项目财务评价在计算期内产品销售价格及成本、均不考虑通货膨胀因素。

由于本项目建设性质、内容和规模对国民经济影响较小，故仅对本项目的财务盈亏能力以及不确定性分析等方面进行财务评价。

13.2财务评价基础数据与参数选取

13.2.1税费

依据财税字[1996]018号《财政部、国家税务总局关于若干农业生产资料免征增值税的通知》，本项目生产的产品为环保型农膜，免征增值税，企业所得税按25%计算。

13.2.2项目计算期

    本项目设定计算期为16年，其中建设期为2年。

13.2.3生产负荷

    第三年投入试运营，达到设计能力的80%，第四年达到设计能力。

13.2.4财务基准收益率

    根据《建设项目经济评价方法与参数》（第三版）中财务基准收益率标准，参考行业标准并结合本项目的实际情况，本项目的基准收益率确定为13%。

13.2.5折旧与摊销

    固定资产折旧采用直线法计算。项目投资后开始计算折旧费，计算时先扣除残值（原值的5%），各类固定资产折旧年限如下：房屋和建筑物等 30年；仪器设备：15年；车辆8年，其他 8年，电子设备 5年。无形及其他资产摊销采用直线法计算。项目投产后，开始摊销。无形资产摊销年限为10年。摊销估算情况详见附表：无形资产与其他资产摊销估算表。

13.3成本费用、营业收入估算

13.3.1成本费用估算

    本项目成本费用的估算采用要素成本估算方法。项目总成本费用主要包括外购原辅材料、燃料及动力、工资福利费用、折旧费、摊销费、修理费以及其他费用等成本项目。生产期总成本费用年均为150000万元，固定成本25000万元，可变成本125000万元，年均经营成本万元。

1、原料：塑料粒子15万吨，每吨价格8000元，计12亿（市场价格为4000-9000元，本项目采用中偏高价格8000元，在实际经营中，可自行收集废料加工再生粒子，可节约原料成本）

             秸秆淀粉   2.4万吨，每吨价格5000元，计1.2亿。

2、人工：1000人，定额人均六万，总计6000万

3、费用：占收入比例10%，为2.5亿：折旧投资7亿的0.8亿，管理费用0.5亿，销售中运费0.5亿，销售经营费用与广告费用0.7亿，

4、其他非营业支出：1.7亿

总计 ：18亿

13.3.2 营业收入估算

1、营业收入

本项目正常年份（生产负荷达到100%），可实际营业收入25亿元，

20万吨，每吨价格12500元，（市场价格在10-15元，质量规格良莠不齐，本环保地膜采取中等价位，以后随行就市）

2、净收益：

一、总收入：25亿

二、总成本费用：18亿

三、所得税：1.75亿

四、扣除盈余公积0.525亿

净收益：4.725亿

13.4 财务效益分析

13.4.1项目损益分析

    在经济效益计算期内，项目经营期总收入年平均25亿，项目总成本费用年均18亿，利润总额7亿，年均税后利润5.25亿，扣除盈余公积后的净利润为4.725亿。

考虑本项目不考虑经营后企业盈利的计算问题，本项目不计算盈余公积，所以本项目的净收益确定为5亿。

13.4.2项目财务盈利能力分析

全部投资税后内部收益率为23.61%，财务净现值为2500万元，全部投资所得税后动态投资回收期为6.47年。

全部投资税前内部收益率为29.49%，财务净现值为41200万元，全部投资所得税前动态投资回收期为5.48年。

分析：本项目生产负荷不一定能达到100%，实践上也必须要有轮换修理调试机械设备的时间，所以应按80%的生产负荷计算盈利水平。同时产品和市场的结合有一个过程，也不一定完全适销对路，也需要有一个调整过程。

按80%负荷计算：收入20亿，成本费用总计14.4亿，利润总额为5.6亿，税后净利为4.2亿。

总投资收益率=息税前利润/投资总额*100%=5.6亿/5亿/=112%，（建设期2年，投产二年后收回投资）

资本净利润率=净利润/项目资本金*100%=4.2亿/5亿/=84%，（建设期2年，投产1年后有收益）

本项目的财务内部收益率均大于行业基准收益率，表明盈利能力满足了行业最低要求，财务净现值均大于零，该项目在财务上是可行的。

13.5 盈亏平衡分析

本项目以生产能力利用率来进行盈亏平衡分析，在各项费用中变动费用主要有运费和基层人工费以及营业外支出，运费0.5亿，人工30%可变动为0.2亿，营业外支出为0.5亿，总计为1.2亿。原料全部为变动成本为13.2亿，20万吨产量的变动成本为14.4亿，单位成本为7200元每吨。每吨利润为3500元，固定成本总计为3.6亿，则本项目的盈亏平衡点为：

=3.6亿/3500元=102857吨，即10.3万吨。

计算结果表明，项目只要达到设计能力的近一半，就可以保本，由此可见，本项目的风险较小。同时设计规模可以设计不同的档次，可一万吨，2万吨，3万吨、5万吨，等等根据实力大小设计，但根据新疆的优势条件，太小没有规模效益。本项目也可分期进行，分二到三期达到项目设计目标。

13.6财务效益分析结论

本项目的财务内部收益率均大于行业基准收益率，表明盈利能力满足了行业最低要求，财务净现值均大于零；通过盈亏平衡分析，本项目风险较低。在财务上是可行的。