一、银行业私有化背景

　　上世纪90年代末，随着能源技术成熟，冰岛成功实现产业结构调整，由单一的传统渔业经济转化为渔业、制造业、服务业、旅游业等并重的多元化经济。冰岛进入快速发展时期，产业发展和个人消费需求迅速增长，市场对金融信贷需求高涨。

　　直至2000年，冰岛大部分银行属国家所有，其运作形式按部就班、效率低下。银行利率水平极低，甚至负值，银行业改革成为社会焦点，也成为当时独立党和进步党联合政府迫切需要解决的问题。除银行业、能源业等国家垄断性行业，包括渔业、电讯业在内的行业已完成或正在实施私有化。在此背景下，银行业私有化提上议事日程。

　　2000年，在政府推动下，银行业掀起了一轮快速私有化运动，农业银行、国家银行和冰岛银行等所有银行在2005年底前完成了私有化。

　　二、私有化推动国民经济快速发展

　　私有化后的冰岛银行业迅速超越冰岛小国经济范围，走向国际舞台，进入高速发展时期。据统计，2006年当年GDP约150亿美元的冰岛，国际投资占当年全球金融投资总额的1%。2006年第一季度三大商业银行资产增长超过全年GDP。冰银行通过“杠杆”形式，在国际市场获得大量融资，同时购入快速增长的国外银行、航空、制药等企业股份，短期内获取大量利润，银行业利润来源大量向国际市场倾斜。

　　2006至2007年度，冰岛Kaupthing、Landsbanki和Glitnir三大商业银行利润60%以上来自国际市场。2001至2007年，银行业资产在6年里增长了数十倍，2007年银行业总资产超过1800亿美元，为2007年当年GDP的10倍。在此期间，冰岛国民经济得到快速增长，GDP年均增长4%，2006年达7%，人均GDP超过6万美元，冰岛成为世界上最繁荣的国家之一，生活质量和指标位居世界前列。

　　三、国民经济快速发展带来的隐患

　　冰岛除渔业、电力、地热能源和水资源外，其它资源匮乏，工农业基础薄弱。经济快速发展的同时，经济失衡成为尖锐问题。

　　（一）贸易逆差逐年扩大，通货膨胀居高不下

　　尽管政府大力支持以铝业为代表的能源型工业发展，铝产品出口大增。但由于配额和成本因素，出口支柱产业渔业出口稳中略降，而进口农产品、运输工具等大幅增加，致贸易逆差逐年扩大，2006达到顶峰。2006年贸易逆差占全年GDP25%，2007年略有下降，但仍占全年GDP17%。随着铝产品生产扩大，2008年铝出口将超过渔业成为第一大出口产业，冰岛贸易逆差将逐步减少。虽然铝业发展在数据上缓解了贸易逆差，但并未从根本上解决产业发展失衡问题。

　　同时，通货膨胀居高不下。央行屡次调高基本利率的做法收效甚微。2008年6月，CPI年通胀率达12.7%，为18年来最高水平。8月份，冰岛CPI通胀率继续攀升，达14.5％，通货膨胀率已持续12个月上涨。食品、燃油等价格高涨，影响了国计民生。今年4月卡车司机举行抗议活动，并与警察冲突，成为冰岛近年来罕见的社会事件。

　　（二）银行利率不断上调，克朗剧烈波动

　　为应对节节攀升的通货膨胀，央行不得不连续上调基本利率。目前年基本利率为15.5%，居欧洲国家之首。此轮通货膨胀属全球性问题，一味上调银行利率并未彻底解决其通胀问题，实际上，通胀和利率在同步上涨。

　　高利率引发国际投机资金涌入，国内需求调控失效，促使克朗在大幅贸易逆差情况下持续升值。2006至2007年，克朗对美元维持在1：60这一高水平。自2008年始，受国际金融形势影响，克朗大幅贬值。2008年1-8月克朗贬值幅度超过30%，目前克朗兑美元约1：80，克朗大起大落导致产业界无所适从。

　　克朗贬值和高利率给企业和家庭带来多重压力。对以出口为导向的渔业而言，克朗贬值使其获得更多外汇，但增加了外债还贷压力；对普通消费者而言，克朗贬值导致物价大幅上涨，居民大量借贷消费还贷额增加，居民购买力水平急剧下降。

　　（三）银行操作不规范，安全监管体系不健全

　　银行私有化时，大多落到欠缺现代银行管理经验的人手中。银行私有化后，商业银行迅速扩展为商业投资银行，业务范围和规模成倍增长。银行在国内、国际市场急剧扩张，尽兴“狂赌”，其操作手段类似对冲基金，通过大量借贷而不是国内储备，扩展银行融资、商业投资及炒作业务，获利大，时间短，风险极大。

　　与此同时，作为管理和监督部门的央行和财政部几乎放手。私有化伊始，银行家和监管者都不熟悉投资银行风险和游戏规则。2001年7月，央行和政府签署协议，央行货币政策调控的任务是控制通货膨胀水平，其调控手段被限制在单一的基本利率调整，几乎放弃了对储备要求的监管。

　　四、经济冒进付出的代价

　　2007年下半年始，次贷危机引发的国际金融动荡，给冰岛经济发展敲响了警钟。

　　（一）银行国际信誉度降低，还贷压力增大

　　冰岛银行国际融资陷入困境，融资困难，融资成本过高，2008年3月底三大商业银行在国际市场上的信誉缺失互换超过500点，有的银行甚至逼近1000点，很多投资机构面临资金链断裂的风险。

　　国内企业和家庭也由于借贷出现问题陷入危机，房地产市场萎缩，克朗大幅贬值。经济发展持续下滑。2008年一季度GDP增长比2007年第四季度少4个百分点，接近零增长。股市和克朗汇率下跌超过30%，经济失衡进一步恶化。2007年底国家短期外债是央行外汇储备的15倍、GDP的200%，长期外债是GDP的350%。通货膨胀继续攀升，目前通胀水平高达14.5%。2001年至2007年间，居民因无节制贷款消费，负债额超过家庭总资产的80%，目前高涨的通货膨胀给还贷带来巨大压力。

　　（二）加入欧盟和欧元区前途渺茫

　　面对不断恶化的经济形势，产业界和民众逐渐趋向放弃克朗采用欧元，关于加入欧盟和采用欧元的讨论日趋激烈。2008年1月以来支持加入欧盟的人数急剧增加。最新一次民意测验表明，超过67.8%的冰岛人支持加入欧盟和采用欧元。但执政的独立党在入盟问题上态度保守，坚持渔业主权和控制权，反对加入欧盟。同时高通胀和经济严重失衡等经济指标与欧盟要求相差甚远，预计冰岛入盟和采用欧元的进程近期难取得实质性进展。

　　（三）为经济发展不求环保

　　经济困境迫使政府对能源型工业发展态度发生转变。为此，政府采取了较为现实的做法，为摆脱经济困境，发展问题优先于环保问题。今年6月份，冰岛西南部Helgavik铝厂正式动工及北部Husavik铝厂更新合约得到政府批准，即证明了这一点，在寻求经济发展和创造就业机会压力下，执政党违背当初诺言，同意发展高耗能及污染的铝业和电站建设。

　　经合组织和国际货币组织最近对冰岛经济作了相近的负面预测，冰岛经济在未来1-2年内将进入萧条期，私人消费持续下跌，就业形势恶化，经济增长进一步放缓，甚至下跌。2008和2009年经济增长率将分别为0.4%和-0.4%，为世界经济增长最慢的国家之一。

　　面对严峻的金融形势，冰岛政府采取了多种手段，总理和外长利用国内国际多种场合宣传冰岛经济形势，甚至声称将采用法律手段对付国际投机基金。央行将年利率提升至15.5%，位居欧洲国家首位，同丹麦、挪威、瑞典央行签署货币互换合约，获取15亿欧元信用贷款，增加冰岛市场外汇流通。同时，冰岛国会5月底通过决议，授权央行借贷66亿欧元，增加国家外汇储备。但冰岛目前经济困境和通货膨胀原因大部分来自国际市场，作为小国经济，冰岛政府调控手段仍然有限，系列措施能否扭转经济形势，仍有待观察。

　　执笔：杨佳其